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　　随着上市公司2011年一季报全部披露完毕，社保基金今年的最新重仓股也浮出水面。统计数据显示，在社保基金一季度大力增持的个股中，除了银行、有色、钢铁这些周期股外，其他个股都是各具看点，如受益政策东风的敦煌种业、产业链完整、成长性确定的南山铝业，以及成长性和资源整合预期并存的永太科技等。在A股市场的投资者中，社保基金往往独具慧眼，本报在去年9月份曾发文《社保基金“押宝”十大亏损股背后有故事》对其投资标的进行解读，随后社保重仓的ST昌九和华东电脑等多只个股均走出凌厉涨势。那么，今年一季度社保增持明显的几大个股背后有何亮点？我们将逐一分析。

　　社保基金对国家政策一向嗅觉灵敏，在国家出台《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》前夕的一季度，三只社保基金扎堆敦煌种业，合计增持1120万股，并以逾1500万股的总持仓占公司流通盘的8.5%。单从业绩来看，敦煌种业今年一季度归属上市公司股东的净利润同比减少5.74%，可见社保基金看中的显然并非公司的短期业绩，而是种子行业整合这个大局。

　　今年4月18日，国务院下发《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，明确了今后种业发展的若干重点任务，如推动种子企业兼并重组、加强种子生产建设以及完善种子储备调控制度等。市场人士一致认为，该项政策无疑将直接利好行业内具有规模优势和技术优势的龙头企业。而与其他种业龙头相比，敦煌种业的竞争优势在于制种环节，由于制种环节科技含量高、研发周期长，有助于建立较高的行业壁垒以及维持较高的毛利率。

　　从年报数据来看，公司2010年在营收仅增长5%的情况下综合毛利率同比提升了10.78%，达到40.38%，主要归因于收入占比66%的种子业务的毛利水平大幅上升。尤其是公司“先玉335”量价齐升，大大提升了公司种子产业毛利水平，但农业部今年取消“先玉335”为玉米主导品种的资格，这对敦煌先锋良种盈利持续增长带来一定的冲击。但一位熟悉敦煌种业的市场人士告诉记者，公司2010年改进了烘干技术，同时顺利完成定增也理顺了管理层的利益关系，公司业绩有望在未来两年内加速释放并大幅提升。

　　据介绍，南山铝业产业链整全，向上覆盖火电、氧化铝和电解铝，向下覆盖热冷箔轧和挤压材等多种铝加工，因此公司对上游成本变动具有很好的消化和控制能力。2011年，公司上游氧化铝产能扩产，下游深加工产品产量持续放量，同时保障房建设也有望为公司的建筑铝型材业务打开巨大的市场空间。据兴业预测，公司将在今年迎来利润大幅增长期，2011年业绩将有望增长接近80%，主要得益于上下游产能的顺利释放。预计氧化铝产量将由2010年的90万吨增长至160万吨，外销热轧卷将由4.5万吨增长至14万吨，易拉罐料将由10万吨增长至15万吨，轨道交通型材将由1.5万吨增长至2万吨。

　　与南山铝业类似，永太科技的增长也是确定性事件。公司一季报显示，公司实现营业收入1.51亿元，同比增长31.40%，实现归属于母公司净利润为2003万元，同比增长67.9%。公司医药化学品毛利率提升3.07%，液晶化学品依然保持较高毛利，在行业内继续领先。2011年公司业绩将实现跨越式增长。据公司2010年年报披露，截止2010年底，公司已有意向订单5.5亿元，超过2010年度公司已确认收入，其中高附加值的液晶化学品、医药化学品和农药化学品增速较大。

　　注重风险控制，是保险资金参与资本市场投资的第一准则，正因为如此，诸如工商银行、大秦铁路、中兴通讯、贵州茅台等一、二线蓝筹绩优股往往是其重点配置对象，这在上市公司所披露的2011年一季度股东名单中也有所体现。然而仔细盘点险资一季度持股标的后不难发现，除积极配置一、二线成长股外，对重组概念股的押注及对热点题材股的追击同样是险资的投资模式。

　　据统计，保险机构今年一季度共进驻553家公司的十大流通股东序列，而按照持股市值排列，险资集中持有的前六大重仓股分别为工商银行、中信证券、农业银行、民生银行、建设银行和大秦铁路。其中险资对大秦铁路的持续加仓可看作是其价值投资的典范。

　　数据显示，平安人寿、太平洋人寿以及中国人寿下属三款产品今年一季度末已合计持有大秦铁路4.71亿股，较去年末再度增加5000万股。而今年以来大秦铁路股价呈现出一路上涨的趋势，就在近期大盘持续下挫的背景下热门专用汽车推荐，公司5月4日股价仍放量创出今年以来新高，其脱离大盘走势的强势姿态较为明显。

　　作为国内铁路运输的龙头，各家投研机构对大秦铁路未来的经营看点颇为一致。中银国际最新研报即指出，未来煤炭需求仍将保持较好的增长态势，而公司在西北、华北的煤炭及货物运输战略地位突出，未来同时也将受益于铁道部(其实际控制人)市场化改革。

　　平板清障车价格一位长期关注大秦铁路的私募界人士也对记者表示，险资看中大秦铁路侧面证明其股价具有一定的安全边际，按照2010年的市盈率和派息率公司都是两市较好的投资标的，且今年一季度也继续保持了良好增势。除此之外，未来铁道部的市场化改革也值得关注，因为只有实现实体经营，才可以真正地把铁路经营效率提高，但目前行政管理的效率远远低于公司制管理的效率。而在铁道部实施改革的预期之下，大秦铁路未来也将面临较大的发展机遇。

　　今日，超声电子发布定向增发预案，公司拟以不低于13.80元/股价格，非公开发行不超过6800万股，募集资金总额8.5亿元，拟用于投资电容式触摸屏产业化建设项目和高性能特种覆铜板技术改造项目。公司拟利用自身在印制电路板及LCD显示领域已有的优势，投建电容式触控屏及高性能特种覆铜板生产线，设计生产能力分别为年产25万平方米电容式触摸屏，以及年产690万平方米覆铜板及半固化片。项目的实施将进一步提升公司电容屏和覆铜板的技术水平和产业规模，强化企业产业链地位和竞争力，优化产品结构、增大产业规模、提高赢利能力。

　　券商分析人士认为，超声电子是少数有能力提供“触摸屏+液晶屏”的国内厂商，拥有自主研发的电容触摸屏专利生产技术。公司目前正在进行的电容式触摸屏技改项目，预计今年7月正式投产，将新增年产4.5万平米电容式触摸屏的生产能力。触摸屏技改项目的实施将可以满足更多智能手机、平板电脑等下游厂商对电容式触摸屏的需求，进而帮助公司扩大其在液晶显示领域内的优势和市场份额。

　　除成长类个股外，险资对重组股的投资判断也颇为独到。以上海梅林为例，在去年末尚无任何投资机构进驻的前提下，公司在一季度突然获得了中国人寿、泰康人寿(微博)旗下5只险资产品的集中建仓，合计持有1444万股。

　　上海梅林作为上海国资旗下的资本平台之一，公司去年12月曾推出定向增发方案以收购集团旗下的相关食品主业资产。不过，由于上海梅林旗下分支业务中包含有房地产资产，而2010年以来随着国家对房地产行业调控的愈加严厉，涉足房地产行业的上市公司再融资均已被搁置，因此外界对“涉房”的上海梅林此次增发最终能否获得批文也有所怀疑，公司股价也在上述方案披露后持续下跌。如今来看，上述险资正是在上海梅林股价回落后开始对其低调建仓并“押宝”成功。今年3月，为了给定向增发“清障”，上海梅林宣布剥离其地产业务并同时推出了新一版定增方案。在分析人士看来，此次增发目的旨在推进光明食品集团休闲食品主业的整体上市，拟注多项资产的毛利率较高，可增强上市公司的盈利能力。

　　值得一提的是，与外界对险资“投资稳健、注重控风险”这一整体现象不同的是，个别险资产品事实上也参与热点题材股的投资操作。去年12月末，啤酒花宣布下属子公司获得新疆维吾尔自治区国土资源厅颁发的五个矿产勘查项目的《矿产资源勘查许可证》，受此消息刺激，公司股价此后连续大涨，而公司最新季报则显示人寿系旗下四只产品在一季度联袂增持，持股数从129万股至565万股不等。此外，身披“高铁概念股”的博深工具在今年一季度也获得了中国人寿以及招商信诺人寿共两只产品的合力买入。

　　昨日沪市主力资金净流入-5.999亿元；其中，超级主力资金净流入6.998亿元，一般主力资金净流入-12.997亿元。昨日深市主力资金净流入-7.747亿元；其中，超级主力资金净流入-2.98亿元，一般主力资金净流入-4.768亿元。

　　昨日主力资金净流入前5名(亿元)：银行类3.906、房地产3.694、H股1.26、小盘1.241、商业连锁1.23。昨日主力资金净流入后5名(亿元)：预盈预增-12.108、QFII持股-8.06、送转-8.053、机械-6.914、新能源-6.15。

　　昨日主力资金净流入比前10名(净流入额占流通市值百分比)：N亿通13.623%、N易华录6.385%、N佳讯5.459%、华远地产3.973%、苏州高新1.981%、皖新传媒1.734%、莱钢股份1.297%、顺网科技0.968%、翰宇药业0.881%、成城股份0.871%。

　　昨日主力资金净流入额前10名(亿元，已剔除当日上市新股)：苏州高新1.495、农业银行0.697、华远地产0.65、民生银行0.636、东阿阿胶0.517、大秦铁路0.476、中国银行0.467、皖新传媒0.416、中粮屯河0.401、航天信息0.391。记

　　据传，太极集团：子公司太极集团重庆涪陵制药厂有限公司拟整体吸收合并医药工业公司股权，合并后将首期开发医药工业公司拥有的1085亩商业土地。目前已经进入实施阶段，主要进行住宅项目开发，下半年将实现收益。

　　据传，江淮动力：公司是率先取得通用小型汽油机行业EPA和CARB证书，首批进入美国市场的国内企业，产品在美国有不错的口碑。另外，2011底之前美国卡车反空转法将于在全美各州强制性实施，预计将为APU市场带来销量的爆发式增长。随着经济的复苏和公司海外扩展力度的增大，预计公司国外市场收入将维持较好的业绩增长趋势。

　　据传，安泰科技：收购山东稀土矿，储量400万吨，目前储量国内第二。因前期开采成本较高，曾经停产，后稀土价格上涨，重新开始作业，目前年产量1500吨。同时公司收购荧光粉企业和贸易企业，实际上三个企业形成一个产业链，公司有整合的预期较大。

　　私募人士透露，目前在原奶价格中期下降与产业门槛提高的背景下，在奶源、产品、渠道全产业链具备优势的企业或将获得持续的超额收益。投资者可以关注奶业龙头伊利股份（600887）。

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